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A股连续十年ROE大于20%共有12家上榜

发布时间:2021-06-24 11:29:46   阅读次数:58
“2019年连续十年ROE20%共有12家上榜 , 数据相较前两年有了些许变化 。 除了贵州茅台 、 恒瑞医药 、 格力电器等长青树三年来屹立不倒外 , 增加了德赛电池 、 大华股份和老凤祥三家新秀 。 也有个股遗憾退出榜单 , 东阿阿胶 、 宇通客车退出2018年榜单 ,

2019年连续十年ROE>20%共有12家上榜数据相较前两年有了些许变化除了贵州茅台恒瑞医药格力电器等长青树三年来屹立不倒外增加了德赛电池大华股份和老凤祥三家新秀也有个股遗憾退出榜单东阿阿胶宇通客车退出2018年榜单信立泰崇达技术退出2019年榜单

东阿阿胶产品不断提价但销量没有跟上去,库存积压太多最终业绩暴降退出2018年榜单伴随新能源时代的到来宇通客车的简单转型效果不理想ROE未达标

信立泰受到集采的冲击净利润腰斩退出2019年榜单2016年上市的做PCB材料的崇达技术依靠上市前的数据上榜2018年名单但也只是昙花一现

2018年榜单新晋成员中海天味业以前未进是因为年限不够作为快消品龙头未来极大概率长期霸占排行榜伊利股份则是因为2008年的三聚氰胺事件让其委屈了10年之久

综合来看上榜企业分布于食品饮料电子制造和生物医药三大行业都是各领域中最顶尖的存在尤其是占将近一半的食品饮料板块具有高毛利高净利的先天优势年年都立于高ROE榜单的不败之地制造业则比较辛苦毛利率低下靠着卓越的管理和杠杆周转才能脱颖而出但是低分红高杠杆的本质使市场只给出不到20倍的低PE股价年增长远低于主营和利润年增长生物医药行业粗看是高毛利行业但细看创新药和仿制药企之间差距十分悬殊且该行业过高的销售费用严重拖累了净利润率

下面我们将简单分析今年12家连续十年ROE>20%的企业

1海天味业

调味品龙头企业海天味业上市以来一直保持稳定高ROE平均达到30.2%原因在于其高成长高分红模式

净利润增长>营收增长净利润增长率>可持续增长率SGR这样优质成长模式是其产品行业地位逐步提高毛利率逐步稳定提升带来的在保持稳定高速增长的同时留存适当的资金用于发展平均61.8%的高分红回报投资者

好行业好公司自然成为投资者认可的优质投资标的股价年增长达到38.8%现如今海天依据渠道优势进行产品横向扩张或来带来新的利润增长点未来可期

2贵州茅台

令投资者又爱又恨的股王贵州茅台爱它20年来不断创下的辉煌业绩恨它涨得太快难以追赶只能望其项背兴叹不已

过去十年贵州茅台的平均净利率提升到可怕的50%且还有上涨的趋势未来十年A股也再难出现如此惊艳的分红回报正是历史业绩和可预见的成长性和确定性我们开始将贵州茅台择为业绩比较基准而不是十年如一的大盘指数参考文章

3洋河股份

高净利率导致高ROE的白酒赛道除了贵州茅台还有洋河股份其高ROE不仅是白酒行业高毛利特性更有其独特的返利模式加持使其拥有稳定较高的净利润率

近5年平均净利润增长率仅为11%显然洋河股份的内生增长疲乏那么为稳定高ROE股利支付率逐年走高2019年达到61% 的原因也显而易见了

4伊利股份

1996年上市的伊利股份已处于成熟发展阶段其商业模式和净利润增长趋于稳定作为食品消费板块中乳制品龙头总资产周转率高但其多年平均净利润率只有6%高ROE完全是由高总资产周转率撑起来的

在国内乳制品市场竞争激烈下如何通过产品优化带动毛利上升提升净利润已成为其持续发展的关键

5承德露露

承德露露一家不募钱不借钱依靠卖杏仁露成为现金奶牛的公司2019年71%的资产是货币资金现金流十分充足虽位于食品饮料这个好赛道但是吃老本净利润增长停滞近五年净利率增长率仅为1.2%依靠高分红维持高ROE近5年股利支付率平均达到74.9%2019年甚至超100%

值得我们思考的是ROE是一个充分非必要指标我们一定要看到维持ROE的核心驱动力是成长性

6格力电器

格力电器在产业链上地位强势大量无息负债使其拥有高质杠杆但净利润增长率已不如以往也存在发展承压的问题

去年为其保住市场份额发动价格战降价大促虽证明其在空调市场的强势地位但营收不升反降是否说明空调市场已经趋于饱和直播潮下董明珠也亲自下海开启线上线下新零售模式线下零售店参考体验店的模式, 线上下单零售/体验店安排配送安装6.1直播带货超50亿格力电器转型是否会成功我们拭目以待

7海康威视

安防龙头海康威视2018年以前是一只年化35%的大牛股但其实早几年海康威视就进入业绩拐点了增长逐年放缓市场逐渐见顶于是2018年后开启了第一波杀估值之路进入美国实体清单又为其雪上加霜加上华为也介入了安防技术研发可谓是腹背受敌股价时时受挫

海康威视的ROE和净利率逐渐降低股价年增长<净利年增长<营收年增长基本面好而回报低也就不足为奇了从下图可以明显看到除了资产负债率在攀升盈利指标一直在下滑2016年前后加速恶化如果不能摆脱现状困境反转海康威视收益将十分有限甚至行业逻辑也会彻底颠覆下文的大华股份同上

8大华股份

安防龙二大华股份曾经跟海康威视一样有过一段市场扩张带来的甜蜜美好时光现在同为难兄难弟甚至还要面对龙头的降维打击今年它的ROE刚好达标上榜但跟龙一海康威视还有较大差距长远来看行业恶化盈利指标也难以为继

9德赛电池

德赛电池2004年借壳上市十几年来兢兢业业做电池少见的没有再融资的重资产企业上市16年创造近6倍的派现融资比搭配着不到3%的净利率是家良心企业

但是制造业天生命苦低利润高杠杆高周转超过70%的资产负债率3倍多的资产周转率即使赚到了钱但未免也太过辛苦了何况生产手机和汽车的锂电池受到下游强势品牌厂商如苹果华为等的压制又有同质化竞争对手欣旺达等的虎视眈眈这十年的利润率连年下滑负担沉重未来成长空间有限因此市场给的低PE很合理

10老凤祥

今年新加入的老凤祥又是一个依靠超高分红维持高ROE的典型例子2009年重组更改主营为从事黄金珠宝首饰销售老凤祥的模式为加盟批发模式在毛利8%远低于同行业20%的情况下周大生达30%净利润率常年在2.5%-3%之间高周转率高杠杆率支撑起的ROE含金量低

11恒瑞医药

创新药企恒瑞医药又是一家只分红不融资的难得企业创新药是中国医药发展的方向医药本身又是必需品毛利高市场广长期来看是一个天然好赛道

作为国内唯一达到Me-First的药企恒瑞医药基本面优秀ROE净利率都>20%长期增长研发实力强研发占营收16.7%布局广批文多进展快同时它的销售团队也是业内顶尖的在行业发展前期销售能力强才能带来丰沛的现金流支持研发和团队

数据来源2019恒瑞医药年报抗癌药研发项目进展

恒瑞医药长年保持低分红将利润不断投入研发之中并费用化20年来每个时期的增长和盈利水平都稳定向上从这个角度来看恒瑞医药这种业绩成长性还要优于贵州茅台

但是恒瑞医药的研发水平相较国际巨头还有很大差距奇高的销售费用也证明了这点药物的研发到生产有很长的流程要走这也意味着高风险国家对药价的管控和审核也像一把达摩克里斯之剑杀伤力巨大这些都反映了创新药中短期的高PE终究会随着逻辑变化而回调长期的回报难超消费品

12华东医药

仿制药龙头虽然同是药企华东医药与恒瑞医药的ROE也相去不远但是盈利质量和PE天壤之别仿制药企间同质化竞争激烈集采出局的重挫在华东医药19年业绩未体现但在股价上已经提前反映了

杠杆和周转带来的高ROE终究经不起推敲过去的滋润日子一去不返华东医药近几年已经开始加大研发投入降低分红但无奈跨行太难起步太晚效果如何犹未可知



作者:ly成成
链接:https://xueqiu.com/1724213530/161865607
来源:雪球
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